日前，创业板上市委公告显示，安徽金春无纺布股份有限公司（下称“金春股份”）首发：符合发行条件、上市条件和信息公开披露要求。这在某种程度上预示着，A股将再迎一家美妆上游供应商。
公开资料显示，成立于2011年7月21日的金春股份系一家非织造布生产商。从主业上看，金春股份主要是做水刺、热风和长丝超细纤维非织造布领域的研发、生产和销售。其中，水刺非织造布，大多数都用在擦拭布、湿巾、面膜、婴儿用品、一次性医用床单、医用敷料、消毒湿巾、酒精片等；热风非织造布主要用作卫生巾、护垫、尿裤和尿片等；长丝超细纤维非织造布则主要使用在于高端面膜和擦拭布等领域。
同今年不少企业由新三板转板上市一样，金春股份也经历过新三板转板创业板一环。据了解，2015年12月，金春股份在新三板挂牌上市。2017年6月，金春股份从新三板摘牌，开始漫长的A股IPO之路。2017年7月、2018年3月，金春股份两次更新招股书。2018年7月，第十七届发审会审核了金春股份等4家公司的IPO申请，金春股份成为当天唯一一个被否的拟上市公司。
而本次金春股份能够成功IPO，与赶上了“风口”不无关系。除创业板注册制改革利好外，今年初疫情爆发导致无纺布等防疫物资需求激增，让金春股份的业绩出现暴涨之势。据金春股份招股书披露，2020年1-6月，公司营业收入较上年同期增长34.69%、净利润较去年同期增长279.33%，预计公司2020年全年净利润较2019年将出现大幅增长。
据招股书显示，金春股份本次拟招募股数不超过3000万股，保荐人为中信建投证券股份有限公司。另外，金春股份本次IPO计划募资4.2亿元，将大多数都用在年产年产2万吨新型卫生用品热风无纺布项目、研发中心建设项目、偿还银行贷款项目、补充流动资金项目。
招股书进一步显示，2017年-2019年，金春股份营业收入分别是6.05亿元、8.65亿元、8.38亿元，复合增长率为17.72%，净利润分别为0.61亿元、0.73亿元、0.89亿元，复合增长率为20.92%。同时，金春股份预计2020年1-9月，实现营业收入由8.04亿元增至8.5亿元，较上年同期增长由29.62%至36.91%。整体而言，业绩呈现正向增长势头。
据了解，目前金春股份产品已经覆盖下游民用清洁、医疗卫生、装饰装潢和工业用材领域，应用于湿巾、面膜、口罩、一次性卫生用品、合成革、包装材料等各种类型的产品，成为了恒安集团、维达纸业、安徽汉邦日化有限公司、纳奇科化妆品有限公司、扬州倍加洁日化有限公司、苏州宝丽洁日化有限公司、杭州豪悦护理用品股份有限公司、日本 LEC 等国内外知名生产企业的重要非织造布供应商。
据招股书披露，金春股份主要有交叉型水刺非织造布、直铺型水刺非织造布、热风非织造布、长丝超细纤维非织造布四个产品系列。其中，水刺非织造布和长丝超细纤维非织造布系面膜膜材材料。2017年-2019年，交叉型水刺非织造布销售额分别为2.78亿元、3.36亿元、3.58亿元；直铺型水刺非织造布销售额分别为2.97亿元、3.93亿元、3.43亿元。二者合计，销售金额占比超80%。
其中长丝超细纤维非织造布为金春股份2018年新开发主要使用在于高端面膜等领域的新品系列，2018年和2019年实现主要经营业务收入分别是0.37亿元、0.20亿元。目前来看，针对高端面膜膜材的销售占比还比较低。
而从产能去看，截至2019年末，金春股份拥有11条非织造布生产线吨。其中长丝超细纤维非织造布生产线吨。据产业用纺织品行业协会公布的数据，依产量测算，2019年金春股份水刺非织造布市场占有率达7.44%。
另据招股书显示，2017年-2019年，金春股份综合毛利率分别是23.16%、19.23%和21.86%，出现非常明显波动。对此，金春股份解释称，一方面原材料市场行情报价波动较为频繁，而公司产品售价调整存在一定的滞后性，导致综合毛利率出现一定波动。另一方面水刺、热风和长丝超细纤维非织造布应用领域各有侧重，毛利率水平各不相同，也会影响综合毛利率的波动。
据了解，金春股份非织造布主要原材料为涤纶短纤、粘胶短纤和ES纤维，2017年、2018年和2019年，原材料占主营业务成本的占比分别是82.39%、82.02%和79.96%。如下图所示，非织造布主要原材料确实波动频繁。能够正常的看到，2017年到2019年，金春股份涤纶短纤、ES 纤维采购均价呈先上升后下降趋势，粘胶短纤采购价格呈下降的趋势。
由此，也导致交叉型水刺非织造布与直铺型水刺非织造布单位售价及单位成本变化趋势存在一定的差异。
其中，交叉型水刺非织造布、直铺型水刺非织造布、热风非织造布、长丝超细纤维非织造布都属于无纺布大类产品。就金春股份的大类产品而言，长丝超细纤维非织造布是其主要运用于高端面膜膜材的产品。
据招股书披露，长丝超细纤维非织造布平均单价较2018年下降12.20%，同时由于产量下降，导致单位产品分摊的固定成本比较高，单位成本较2018年上升23.57%。由此，也引发2019年该产品毛利率较2018年下降20.89%。金春股份称，根本原因是该产品仍处于市场开拓期。
整体而言，虽然金春股份本次IPO成功很大一部分原因，系受益于疫情催动的防疫物资需求量开始上涨对业绩的拉动。但从长远去看，疫情终究会过去，一切都会回归商业的本来面貌。而金春股份将长丝超细纤维非织造布作为新产品系列去进行市场突破，可见其亦有意识进一步深度介入面膜膜材市场，以此促使公司稳健发展和谋取新的业务增长点。
